viernes, 11 octubre 2024
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    Derivados financieros o seguros de tipo de interés: CAP, Floor y Collars

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    Una de las características de los tipos de interés es su volatilidad a medio plazo lo que nos hace muy difícil hacer una planificación real de gastos o rendimientos futuros

    A veces, incluso, puede poner en peligro la capacidad de reembolso de los préstamos que muchas personas y familias tienen contratados debido a subidas fuertes en los mismos.

    Estas variaciones también nos afectarán en nuestras inversiones o ahorros ante las futuras bajadas de los tipos.

    Como cobertura de estas oscilaciones, se crearon los seguros de tipo de interés, siendo los principales:

    1. Los CAP, que nos protegen de las subidas de tipo de interés.
    2. Los Floor, que asegura al comprador de este derivado un interés mínimo en su inversión.
    3. Los Collar, que son una combinación de CAP y Floor. Utilizados si queremos asegurarnos un escenario de fluctuación máxima y mínima del tipo de interés.

    CAP

    Nos protegerá sobre las futuras alzas de los tipos de interés que suba por encima del interés acordado. (Strike)

    Por tanto, es un instrumento de cobertura principalmente utilizado para créditos o préstamos.

    Se instrumentará a través de una póliza emitida generalmente por una entidad financiera y pagaremos una prima por ello, que será nuestro coste total de esta operación.

    Sin embargo nuestro beneficio será ilimitado en caso de subida de tipos, pues vendrá marcado por la diferencia entre el tipo de interés de referencia en fechas futuras y el precio de ejercicio o strike. En este caso iríamos recibiendo periódicamente en las fechas de la liquidación ingreso por la diferencia.

    En caso de una reducción por debajo del tipo acordado nos beneficiaríamos de ella, siendo nuestro coste real el precio de la prima pagada.

    Es un instrumento recomendable principalmente cuando nos encontramos con tipos muy bajos de interés.

    Como inconveniente hemos de tener en cuenta que la prima se pagará por anticipado y que son instrumentos con muy poca liquidez por no negociarse en ningún mercado.

    Floors

    El Floor es lo opuesto al CAP: el comprador se asegura un interés mínimo a cambio del pago también de una prima. Es una cobertura contra las bajadas de los tipos de interés y que nos puede ser útil como instrumento de cobertura de aquellas inversiones que efectuemos.

    Combinación de CAP y Floor (Collar )

    Supongamos que estamos dispuestos a permitir una fluctuación en los tipos de interés tanto al alza como a la baja.

    Por ejemplo estaríamos dispuestos a aceptar un costo financiero de 2 al 6% por ejemplo; estos tipos dependerán del precio de las primas en nuestra negociación con la entidad financiera.

    Esto supondría una forma más barata de cobertura de lo que nos supondría con el CAP:

    1. La operativa sería comprar un CAP a un strike del 6%. Esto significaría que nos abonarían periódicamente la diferencia entre el interés de referencia y el 6%.
    2. Vender una opción FLOOR por la misma prima que nos ha costado el CAP, dejando la operación a costo CERO.

    Posibles escenarios

    1. Tipo de interés más alto al strike CAP del 6%: se cobrará esa diferencia y no se pagará nada por el floor vendido.
    2. No ocurre nada si los tipos se mantienen entre el 6 y el 2 %.
    3. Si el tipo de interés baja del 2% abonaremos nosotros esa diferencia de intereses hasta este tipo y no percibiremos nada por el CAP.

    De esta manera, cuando el tipo es alto el encarecimiento de los intereses se ven compensados, al menos parcialmente, por lo que se cobra del CAP; y cuando el interés es bajo, a pesar de ser nosotros los que abonemos esa diferencia, nuestro coste real de financiación será del 2%.

    El efecto de estas dos operaciones contrarias, abarata el coste de la prima pagada de la operación, pero elimina la posibilidad de beneficiarse de una caída de los tipos de interés por debajo del mínimo pactado en el floor.

    Coste del collar

    El coste que tiene el prestatario es la diferencia entre la prima que paga por el CAP y la prima que recibe por el Floor. Existen Collar de coste nulo en los que la prima cobrada por el floor es igual a la pagada por el CAP; todo dependerá de los límites o strikes que se hayan fijado en los contratos.

    Ejemplo:

    Préstamo por 100.000 euros al 5% interés. Prima CAP y Floor del mismo importe, coste real cero:

    EuriborInterés pagado al bancoCobro por el CAPPago por el FloorTotal pagado - cobrado
    8%8000200006000
    7%7000100006000
    3%3000003000
    2%2000002000
    1%1000010002000

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    Maica López
    Maica López
    Periodista especializada en información financiera. En CrediMarket.com desde 2013. Antes he trabajado en Bankimia y 20 minutos, entre otros. Me encanta la novela negra, la música y bailar jazz.
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