A finales de abril entrará en vigor la orden de transparencia y protección del cliente de servicios bancarios, que, entre otros aspectos, introduce cambios en los tipos de referencia oficiales del mercado hipotecario. El siguiente artículo, publicado en El Economista el pasado 9 de marzo compara el euribor hipotecario con la referencia nueva que ha despertado una mayor controversia, el IRS a 5 años.
Ya falta menos para que en abril el IRS a 5 años comience a funcionar como el nuevo tipo de referencia del mercado hipotecario. La inmediata introducción del nuevo índice está siendo polémica, ya que muchos señalan que esta medida perjudicará a los que soliciten una hipoteca.
El factor que despierta más críticas es que el IRS a 5 años, al tratarse de un índice a más largo plazo, tiende a situarse en niveles por encima del Euribor hipotecario a 12 meses, por lo que las hipotecas referenciadas a este índice tendrán implícito un mayor coste de financiación.
Observando la evolución histórica de ambos índices, es indudable que, en media, los valores del IRS a 5 años son superiores a los del Euribor a 12 meses. Si se toma como ejemplo el período 2000-2011, el valor promedio del IRS a 5 años fue del 3,6% frente al 2,9% del Euribor a 1 año.
En la actualidad el IRS a 5 años está por debajo del Euribor
Sin embargo, es importante destacar que no siempre el IRS a 5 años es más alto que el Euribor. Y, de hecho, en los últimos seis meses el IRS a 5 años se ha mantenido por debajo. En el pasado mes de febrero, el valor del Euribor hipotecario fue de 1,68% frente al 1,59% del IRS a 5 años.
¿Cómo se explica que un tipo a 5 años esté por debajo de un tipo a 1 año? La razón es que el IRS a 5 años no incorpora prima de riesgo, por lo que en épocas de fuertes turbulencias financieras sufre menos tensiones que el tipo del mercado interbancario.
Así, el IRS a 5 años ha registrado valores inferiores que el Euribor a 12 meses en períodos críticos recientes, como fueron los peores momentos de la crisis bancaria de 2008. En ese año, el valor medio del Euribor a 12 meses fue del 4,60% frente al 4,13% del IRS a 5 años.
El IRS a 5 años, al no sufrir las distorsiones provocadas por la prima de riesgo, refleja mejor las expectativas sobre la evolución económica y la política monetaria. Por este motivo, en los últimos 6 meses el IRS a 5 años ha caído ante el deterioro del escenario de crecimiento en Europa, hasta colocarse por debajo del Euribor. Es decir, las hipotecas referenciadas al IRS a 5 años posiblemente se adaptarán mejor a la evolución de la coyuntura económica.
Hipotecas más estables y con revisiones menos abruptas
El objetivo último de la introducción de un tipo de referencia a 5 años es tratar de fomentar la contratación de hipotecas a tipo fijo, entendidas como hipotecas que tienen un período de revisión superior al año. La progresiva implantación de hipotecas revisables cada 5 años permitiría dotar de mayor estabilidad a las cuotas hipotecarias.
Además, el IRS a 5 años es un tipo de interés que tiene menos variabilidad que el Euribor, por lo que se reduce el riesgo de revisiones de las cuotas tan extremas como las que ha habido en los últimos años.
Un menor peso de las hipotecas a tipo variable permitiría una mayor convergencia con el modelo de la zona euro, en donde las hipotecas a tipo variable representaron solo el 33% de las nuevas operaciones en 2011 en comparación con el 82% de España.
